第 178 章 一口气讲清楚什么是通缩？它来了我们该怎么办？2（2/3）

利息呢要稍高一些。你的目的不是为了挣那份利息，而是要锁定低风险的收益。 在股市上，就要重点看高分红的股票，比如说公共事业类、消费龙头、电信类等高分红的股票。

不要碰哪些东西呢？

房产： 大家知道现在房产分化特别严重。如果这时候谁还加杠杆去买房子，想靠这个赚钱难度系数增大了很多。

股票里的成长股、炒概念的题材股： 不要再碰了！因为啊，这些股票的成长性溢价在类通缩时代是缺失的，它们的估值完全是建立在高增长预期之上的。一旦这个预期破灭，股价就很难维系。

小众收藏品、高估的艺术品： 比如说什么杯子啊，曾经炒得很厉害的，这个时代就不要碰了；还有那些市场深度低、流动性差的高估艺术品。因为呢，这些东西市场深度低，在缺乏流动性时价格会率先跳水。

好啊，所以你看，在类通缩时代，我们可以投资选择什么呢？

债券： 稳健的，特别是短中期的（国债最佳）。

现金管理工具： 货币基金、大额存单——锁定收益。

股票： 高分红类型，包括公共事业类、消费龙头、电信类等。

不要碰的： 房地产（尤其加杠杆）、成长股、题材股（它们依赖预期炒作），以及小众收藏品、高估艺术品（流动性差）。

最后呢，说说大家比较关心的黄金。它在通缩时代并非必然上涨。黄金更依赖实际利率的动向：如果各国央行被迫大规模宽松，导致实际利率为负，那么黄金会受益；如果央行不放水，金价可能会横盘。所以在类通缩时代，黄金呢不必然涨，可能横盘也可能上涨，取决于各国央行的政策利率方向。 关于黄金投资的具体分析，大家可以回看我那期《黄金投资说清楚》视频的详细解读。黄金投资的关键啊，还是要关注实际利率和货币宽松的方向，而非简单地认为物价跌就等于要买黄金。

以史为镜，可以知兴替。人类历史上有三大典型的通缩时代，可以作为我们的历史镜像：

第一面镜子：脚盆鸡（日本）的“失去的三十年”（1990-2020）：

1990年，脚盆鸡地产泡沫破裂，银行坏账压顶。

脚盆鸡央行虽然把利率降到了零，但企业和家庭在资产缩水后，一致选择去杠杆，没人想贷款。零利率陷阱让货币流速崩塌。

过去三十年，工资基本原地踏步，房价腰斩。

唯一没垮的是：高品质制造和全球品牌。

第二面镜子：鹰酱（美国）的“大萧条”（1929年起）：

1929年发生了什么？股市单日暴跌12%，银行连续破产，失业率冲上25%。

罗斯福新政通过政府兜底、金本位终结、战时需求三重驱动，才把鹰酱拉出通缩阴影。

第三面镜子：欧元区的债务危机（2010-2015）：

希腊、西班牙、意大利等国被高负债和紧缩政策压得喘不过气。

欧洲央行祭出了OMT（首接货币交易）和QE（量化宽松）——即首接无限量买债，压住利差，才避免了通缩螺旋。

这三段历史给我们一个共同的结论：通缩的出口不能单靠市场自愈！ 它需要：

外部现金的强力冲击（如政府大规模支出、央行无限量宽松）

产业结构的深刻再造（如技术革新、产业升级）

货币政策的重新定位（如放弃金本位、设定通胀目标）

脚盆鸡因技术转型慢用了三十年；鹰酱靠战时需求拉动，十年后反转；欧元区靠欧洲央行持续买债“冻结”了危机。

通缩呢，不是世界末日。它更像是旧范式的熄火和新范式的蓄能。在宏观层面，当债务去杠杆完成、产能充分出清、技术突破成熟时，新的经济周期会重燃。】

三国时期，三国曹刘孙各政权也都在看着天幕

曹营，许都

曹操看天幕这些内容转向他的谋士们，问道： “文若，仲德！此天幕所示‘类通缩’之世，虽言辞新奇（如‘国债’、‘CPI’），然其理至明！所谓‘钱粮避险’之道——重‘国债’（类朝廷府库信誉）、‘货币基金’（类稳妥钱庄）、‘大额存单’（类高息官仓），乃至‘高分红’之‘公共事业’（盐铁漕运？）、‘消费龙头’（大商贾？）、‘电信’（驿传烽燧？），皆求一个‘稳’字！汝等观之如何？”

荀彧（沉稳回应）： “魏王明鉴。此女剖析入微，深得‘乱世守财、治世兴业’之要旨。其言‘锁定低风险收益’、‘现金为王’，尤合屯田养民、积蓄军资之策。所谓‘勿碰房产’（豪强田宅？）、‘题材股’（虚名商利？）、‘高估玩物’（奢靡珍奇？），更警示吾辈：扩张之时，切莫蹈昔日董卓聚敛珍宝、袁术奢靡无度之覆辙！”

程昱（点头）： “然也！其论‘黄金’，尤为精辟。金价非必涨，视乎官府‘利率’（钱息？）与‘宽松’（放贷？）而定。恰如我朝铸五铢钱以稳币值，亦需审时度势。更可贵者，是其‘以史为镜’之智！那‘脚盆鸡’三