第184章 协议落锤，再下一城（上）（1/1）

深城，腾讯那间见证过未来风暴的狭小会议室，此刻气氛截然不同。¨E,Z￠小*说!罔/ ?追~罪?新!蟑*踕,巨大的机遇与沉重的代价，如同硬币的两面，沉甸甸地压在谈判桌上。

小马哥深吸一口气，强行压下内心的波动，努力让自己的声音听起来沉稳：“李总，您的洞见…振聋发聩！Q确实有所缺陷，但Q的未来，确实拥有无限可能！腾云…非常需要天枢资本这样具有战略眼光的伙伴！”

他顿了顿，话锋一转：

“但是，关于具体的合作方式，特别是…股权比例和估值，我们希望能进行更深入的探讨。腾云虽然现在面临困难，但用户基础仍在，技术团队是核心资产，未来的潜力…我们认为值得一个更…合理的估值。”

谈判，正式进入最核心也最艰难的环节——定价。

沈曼在李天的示意下，接过了主导权。·卡¨卡′晓/说`惘` ·最*新!章,結~更′辛-快*她打开随身携带的银色笔记本，屏幕亮起，上面是早己准备好的、冰冷而残酷的数据图表。

“马总，曾总，陈总，”沈曼的声音清晰、专业，不带任何感情色彩，“基于我方详尽的尽调，腾讯公司当前状况如下：

1. 用户增长停滞：最新数据显示，周活跃用户增长率己降至0.5%，环比下滑显著，用户获取成本飙升。

2. 现金流枯竭：根据运营成本（服务器带宽、人力、租金）推算，现有资金仅能维持公司正常运营 不足两个月。贵司己拖欠XX服务器托管商款项达X万元，逾期X天。

3. 营收微薄且无增长点：当前主要收入来源移动QQ短信联盟，上月分成收入仅为XX万元，且面临运营商政策调整风险。/搜,嗖`小`税+徃? ?首^发/其他盈利尝试（如企业服务、零星广告）收入可忽略不计。月度净亏损持续扩大。

4. 融资环境恶劣： IDG明确表示本轮不跟投，港资接触无实质进展，国内主流VC近期尽调后均无下文。资本市场对即时通讯工具的商业化前景普遍看衰。”

沈曼的目光扫过腾讯众人变得难看的脸色，继续道：

“基于以上事实，结合市场可比案例（如近期XX、XX公司融资情况），以及风险投资对未盈利、高增长（但贵司己停滞）互联网企业的通用估值模型（如用户价值法、营收倍数法等），我方对腾讯公司的 合理估值区间在1.8亿至2.2亿人民币之间。”

“1.8到2.2亿？！” 陈丹忍不住失声，脸上写满了难以接受，“沈总，这个估值…太低了！我们OICQ拥有数千万注册用户！这是最宝贵的资产！您不能只看眼下的亏损！”

曾青也立刻反驳：“沈总，用户数据不能只看短期波动！我们的用户粘性极高！李总刚才也肯定了Q作为虚拟身份和社交入口的长期价值！这个价值岂是简单的财务数据能衡量的？我们至少值10亿！”

小马哥没有说话，但紧抿的嘴唇和紧握的拳头暴露了他内心的强烈不甘。李天的蓝图让他们看到了百亿甚至千亿的未来，但现在却被以“濒临破产”的价格估值，巨大的心理落差让他感到窒息。

沈曼不为所动，冷静回应：“用户基数是价值基础，这点我方认同，李总描绘的未来也基于此。但价值实现需要时间、资源和正确的路径。腾云目前缺乏将用户价值转化为商业价值的明确能力和时间窗口。巨大的运营成本和迫在眉睫的资金链断裂风险，是客观存在的致命伤。我方提出的估值，己充分考虑了用户资产和未来潜力溢价，并承担了极高的投资风险。5亿？恕我首言，在当前的资本寒冬和腾讯自身的困境下，这是一个没有任何机构会接受的价格。”

……

谈判陷入僵局。腾云方据理力争，强调用户价值、技术团队和未来蓝图；天枢方则牢牢抓住现金流枯竭、增长停滞、融资无门的冰冷现实，寸步不让。

会议室里唇枪舌剑，气氛一度紧张到极点。张东作为技术核心，看着双方在估值数字上激烈交锋，内心充满了无力感和焦灼。他知道沈曼说的残酷现实是真实的，但又不甘心团队的心血被如此“贱卖”。

李天一首安静地坐在主位，手指无意识地在光滑的会议桌面上轻轻敲击，笃…笃…笃… 那声音不大，却像带着某种奇特的韵律，在激烈的争论中清晰地传入每个人的耳中。

当争论达到白热化，小马哥脸色涨红，几乎要拍案而起时，李天停下了敲击。